鋼鐵行業(yè)改革重心轉向去杠桿
鋼鐵行業(yè)去杠桿的過(guò)程中已呈現差異化趨勢，多數民營(yíng)企業(yè)的杠桿率已處于較低或者合理水平，國企則面臨較大挑戰，后期借助集團整體上市、兼并重組等推動(dòng)，或將有助其按時(shí)完成目標。
工信部日前公布了《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，對原有的產(chǎn)能置換規則進(jìn)行了修訂。在業(yè)內人士看來(lái)，這是鋼鐵行業(yè)供給側改革繼續推進(jìn)的標志，而隨著(zhù)鋼鐵行業(yè)效益的好轉，今年改革的重心將轉向去杠桿和兼并重組。
盡管鋼價(jià)大幅回升，截至去年10月，大中型鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負債率仍高達68.75%。根據規劃，經(jīng)過(guò)3年至5年，鋼鐵行業(yè)平均資產(chǎn)負債率要降至60%以下。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )(下稱(chēng)中鋼協(xié))專(zhuān)家也已表態(tài)，鋼鐵行業(yè)2018年要繼續加大去杠桿的力度。
上證報記者近期多方調研發(fā)現，鋼鐵行業(yè)去杠桿的過(guò)程中已呈現差異化趨勢，多數民營(yíng)企業(yè)的杠桿率已處于較低或者合理水平，國企則面臨較大挑戰，后期借助集團整體上市、兼并重組等推動(dòng)，或將有助其按時(shí)完成目標。
江蘇樣本：杠桿率平均下降15個(gè)百分點(diǎn)
近日，上證報記者來(lái)到位于江蘇張家港市的沙鋼集團，站在5800立方米高爐底部送風(fēng)裝置前，望著(zhù)噴薄的火焰，感受到迎面而來(lái)的熱浪。隨后記者又進(jìn)入了寬厚板、熱卷板車(chē)間，觀(guān)察鑄坯成錠、熱軋、冷軋、鍍鋅、包裝的全過(guò)程，更深入了解這座國際一流鋼廠(chǎng)的運行狀態(tài)。
作為產(chǎn)量?jì)H次于河北省的鋼鐵大省，江蘇省擁有多座這樣的大型鋼廠(chǎng)，未來(lái)的目標是要打造成為國際最具競爭力的一流鋼鐵集群。要向更高的目標靠攏，鋼鐵企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)、財務(wù)狀況至關(guān)重要。
“目前鋼鐵行業(yè)效益好轉主要是供給側改革帶來(lái)的成果，并不是行業(yè)自身創(chuàng )新引起的復蘇。”江蘇省鋼鐵行業(yè)協(xié)會(huì )執行會(huì )長(cháng)、永鋼集團董事長(cháng)吳耀芳對記者坦言，降低負債率、加大環(huán)保投入、加大技術(shù)改造力度、避免盲目擴張將是鋼鐵企業(yè)的主流發(fā)展方向。
吳耀芳透露，目前永鋼集團資產(chǎn)負債率已低于60%，未來(lái)目標要保持在40%以?xún)取，F在已很少使用銀行貸款，并且加快了還貸速度?，F在企業(yè)融資主要采用資本市場(chǎng)發(fā)債，供應鏈金融合作融資等方式。
作為在業(yè)內深耕30年的資深人士，江蘇省鋼鐵行業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)陳洪冰心里更是有“一本賬”。據他介紹，去年江蘇省鋼鐵全行業(yè)杠桿率平均下降了15個(gè)百分點(diǎn)，降杠桿的企業(yè)不僅包括經(jīng)營(yíng)績(jì)效好的民營(yíng)企業(yè)，也包括曾經(jīng)有歷史包袱的國有企業(yè)或轉型企業(yè)。
銀行不再是鋼企唯一融資渠道
“通過(guò)2016、2017兩年的發(fā)展，江蘇鋼鐵行業(yè)在銀行系統授信狀況有明顯改善。”陳洪冰說(shuō)，對于原有正常運營(yíng)企業(yè)，在大幅降低原有杠桿率的情況下，銀行主動(dòng)擴大了授信。一些負債率過(guò)高的企業(yè)本來(lái)已無(wú)法開(kāi)工運行，但在企業(yè)、用戶(hù)、銀行等各相關(guān)方達成共識的情況下，也給予了企業(yè)必要的支持，初步恢復了運營(yíng)，甚至扭虧為盈、步入了正常軌道。
陳洪冰表示，如今銀行不再是鋼鐵企業(yè)唯一的融資渠道。一方面江蘇省部分銀企實(shí)施了產(chǎn)業(yè)鏈連鎖貸款模式，特別是銷(xiāo)售鏈條和供應鏈條連鎖貸款模式，形成封閉循環(huán)鏈條，有效降低了貸款風(fēng)險。不少托盤(pán)公司、期貨公司也都給予鋼鐵企業(yè)一定融資規模，擴大了鋼鐵企業(yè)資金池規模。隨著(zhù)鋼市回暖，經(jīng)銷(xiāo)商積極性高漲，預付款項大幅增加，也在幫助鋼廠(chǎng)緩解資金壓力。
“中國經(jīng)濟發(fā)展有典型的周期性，有些企業(yè)在資產(chǎn)價(jià)格高位投資，就背上了負債包袱。”陳洪冰表示，對于一些負債率高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，現在仍未還清舊賬；但對于原來(lái)自有資金比較充裕的企業(yè)，不少企業(yè)已經(jīng)出清了投資成本。初步估計，江蘇有不低于10家產(chǎn)能在100萬(wàn)噸以上的鋼企已經(jīng)出清了投資成本。因此未來(lái)江蘇鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負債率降低至40%甚至30%以下是沒(méi)有問(wèn)題的。
整體負債率低于60%的目標能夠實(shí)現
2017年，中鋼協(xié)數次在重要會(huì )議上提出要降低行業(yè)負債率。最近一次，中鋼協(xié)常務(wù)副會(huì )長(cháng)顧建國公開(kāi)表示，2018年中國鋼材市場(chǎng)供需基本平穩，建議政府在今年加大鋼鐵行業(yè)“去杠桿”力度，同時(shí)加快“僵尸企業(yè)”退出和去產(chǎn)能后的再處置。
根據對申萬(wàn)鋼鐵板塊33家公司統計，13家公司負債率超過(guò)70%，基本都是國有企業(yè)。太平洋證券報告觀(guān)點(diǎn)認為，鋼鐵去杠桿目標群體一定是以國有企業(yè)為主。
西本新干線(xiàn)首席研究員邱躍成接受上證報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，民營(yíng)鋼企相對較靈活，能根據市場(chǎng)形勢及時(shí)減產(chǎn)，整體虧損小，國有企業(yè)則背負較多的歷史負擔。相比民營(yíng)鋼企，銀行通常和國有老牌鋼企合作更密切，這也是國有鋼企負債率偏高的原因之一。
太平洋證券鋼鐵行業(yè)分析師楊坤河接受采訪(fǎng)時(shí)表示，作為傳統行業(yè)，鋼鐵行業(yè)的杠桿率不宜過(guò)高。高杠桿也將影響鋼鐵行業(yè)轉型升級，或阻礙供給側改革的持續推進(jìn)。
有關(guān)方面提出，“十三五”期間，國內前10家鋼企產(chǎn)業(yè)集中度由目前的34%提高到60%。鋼鐵行業(yè)人士認為，2018年行業(yè)內或許會(huì )出現一些兼并重組的案例，但類(lèi)似寶武這樣規模的兼并重組的概率不大。鋼鐵集團主業(yè)資產(chǎn)上市現象更值得關(guān)注。
近期，三鋼閩光發(fā)布公告稱(chēng)，擬發(fā)行股份合計2.28億股，購買(mǎi)三鋼集團(公司控股股東)、三安集團、榮德礦業(yè)和信達安合計持有的福建三安鋼鐵有限公司100%股權，交易價(jià)格為27.62億元。而*ST華菱公告稱(chēng)，2017年11月，湖南省國資委決定通過(guò)無(wú)償劃轉的方式，由華菱集團全資子公司湘潭鋼鐵集團有限公司間接持有陽(yáng)春新鋼鐵有限責任公司83.5%的股權，擬在滿(mǎn)足年凈利潤不低于5億元等條件后注入上市公司。
在鋼鐵行業(yè)人士看來(lái)，今年鋼鐵行業(yè)仍有望維持較好的利潤水平，為行業(yè)去杠桿提供支撐，并預期政府部門(mén)出臺脫虛向實(shí)政策幫助鋼鐵行業(yè)整體去杠桿，未來(lái)幾年鋼鐵行業(yè)整體負債率低于60%的目標應該能夠實(shí)現。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
