鋼材市場(chǎng)階段性矛盾將凸顯
2017年，商品市場(chǎng)要數鋼材最閃耀，在去產(chǎn)能、淘汰“地條鋼”和環(huán)保限產(chǎn)的三重利好下，鋼價(jià)12月初一度漲到5000元/噸大關(guān)，年漲幅超過(guò)60%。2018年，鋼材期貨價(jià)格又將如何演繹？
當前，市場(chǎng)對2018年春季行情存在預期，主要是基于鋼廠(chǎng)生產(chǎn)要在3月中下旬才能逐漸恢復，而需求估計春節后就開(kāi)始恢復，供求短期錯配會(huì )造成鋼價(jià)有一波明顯的上漲。但這種階段錯配是非常短期的，所以短期影響即使突出，對鋼價(jià)的推動(dòng)也比較有限。主要是因2017年8-10月，鋼廠(chǎng)通過(guò)各種手段，產(chǎn)量已明顯回升，供求缺口當時(shí)已彌補，如果2018年鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，產(chǎn)量至少會(huì )重回2017年8月高位。并且2017年下半年各種口徑統計的復產(chǎn)和新投產(chǎn)的電弧爐產(chǎn)能在2000-3000萬(wàn)噸，并且2018年依然有1500萬(wàn)噸左右的計劃增量。在如今鋼廠(chǎng)利潤高企的情況下，這部分產(chǎn)能將在2018年充分釋放，帶來(lái)2000萬(wàn)噸以上的產(chǎn)量增加。此外，目前在高利潤的刺激下，鋼廠(chǎng)通過(guò)各種手段，提高廢鋼用量，目前有的鋼廠(chǎng)廢鋼使用率高達35%，且部分鋼廠(chǎng)認為仍有提升空間。因此，限產(chǎn)放松后，伴隨鋼廠(chǎng)產(chǎn)量進(jìn)一步增長(cháng)，春季供求缺口仍將很快彌補。預計到4月以后，鋼材將不再緊缺。
另外，對于2018年的鋼材需求也應保持謹慎預期。首先，國內金融監管依然會(huì )維持嚴厲，流動(dòng)性穩健偏緊的政策會(huì )得到延續，進(jìn)而對于實(shí)體經(jīng)濟融資和投資產(chǎn)生一定的壓制。房地產(chǎn)投資將維持回落趨勢，但開(kāi)發(fā)商庫存低且2017年主動(dòng)增加土地庫存，疊加棚戶(hù)區改造和公租房投資，對地產(chǎn)投資起到一定支撐，總體無(wú)大幅滑坡風(fēng)險；基建投資增速繼續回落，中央政府對地方政府舉債融資管控依然嚴格，對基建項目批復也呈審慎態(tài)度；制造業(yè)受地產(chǎn)、基建投資放緩拖累，面臨一定回落壓力，其中工程機械、汽車(chē)和家電產(chǎn)銷(xiāo)增速都面臨周期性回落。但經(jīng)過(guò)供給側改革，產(chǎn)業(yè)格局改善，且多數行業(yè)庫存水平健康，會(huì )起到一定支撐作用。鋼材的整體需求增長(cháng)將保持溫和放緩態(tài)勢。
因此，2018年鋼材的矛盾在于總體的供求格局，預期需求基本持平，而產(chǎn)量小幅增長(cháng)，全年供求平衡，階段性矛盾比較明顯，主要在于環(huán)保限產(chǎn)對產(chǎn)量的階段性抑制。如果當前的環(huán)保限產(chǎn)嚴格執行到3月中旬，則冬季庫存回升較慢，而春季需求季節性復蘇，將導致鋼材庫存大幅下降，鋼價(jià)和鋼廠(chǎng)利潤有階段性上漲的風(fēng)險。但伴隨產(chǎn)量逐步釋放，4月以后將重回供求平衡并開(kāi)始出現階段性過(guò)剩。因此，對2018年3月鋼材的供需錯配，應該用更長(cháng)遠的眼光去看待，即使上漲，空間也比較有限，在后市供求重回過(guò)剩的預期下，鋼價(jià)想重新挑戰前高，難度比較大。但去產(chǎn)能之后，鋼鐵產(chǎn)能利用率重回高位，并且供給側改革穩步推進(jìn)和環(huán)保常態(tài)化，將支撐鋼價(jià)和鋼廠(chǎng)利潤保持在較高水平。因為重廢鋼供應緊缺，廢鋼價(jià)格高企，電弧爐成本將成為決定鋼價(jià)的邊際成本，鋼價(jià)在3000元有支撐。結構性矛盾方面，限產(chǎn)會(huì )導致螺紋鋼價(jià)格彈性大于熱卷，限產(chǎn)時(shí)螺紋鋼更緊缺，但熱卷轉產(chǎn)螺紋鋼空間有限，熱卷受螺紋鋼帶動(dòng)但弱于螺紋鋼；而復產(chǎn)后，螺紋鋼下跌空間更大，并且新投產(chǎn)的產(chǎn)能主要在螺紋鋼方面，因此4月以后螺紋鋼將逐漸弱于熱卷。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
