鋼材需求或超預期但庫存壓力高
進(jìn)入到11月，全品種鋼材社會(huì )庫存周去化規模最高接近100萬(wàn)噸。尤其是建材庫存去化流暢帶動(dòng)市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒，導致現貨價(jià)格漲幅高于期貨，基差不斷擴大，螺紋鋼主力合約基差最高達300元/噸。隨后在1111月末庫存表現轉弱之后，基差開(kāi)始收縮。進(jìn)入12月份，鋼材旺季結束，下游需求將放緩。隨之而來(lái)的冬儲預計在高庫存的環(huán)境下規模有限。12月現貨市場(chǎng)利好因素缺乏。
從終端需求來(lái)看，國內生產(chǎn)和消費超預期修復，且建筑活動(dòng)較預期穩定，對鋼價(jià)有支撐。預計12月鋼價(jià)偏弱震蕩。
后市展望
當前國內鋼鐵市場(chǎng)供需兩旺。10月鋼材生產(chǎn)和需求均超市場(chǎng)預期。11月份，庫存大幅下滑，市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒上升，鋼價(jià)大漲。進(jìn)入12月，鋼材市場(chǎng)淡季，預計庫存表現轉差，但基建和房地產(chǎn)活動(dòng)仍能維持穩定，且制造業(yè)預期樂(lè )觀(guān)，預計需求整體下行空間有限，鋼價(jià)或震蕩偏弱。
一、行情回顧
11月份前半月，鋼材社會(huì )庫存繼續加速去化，現貨堅挺，基差走強。盡管終端需求增速預期放緩，但在活躍的現貨成交之下，螺紋鋼和熱卷仍持續上漲。11月末，因北方天氣降溫，鋼材需求放緩，漲勢受阻。截止11月末，螺紋鋼主力合約收于3，924.00元/噸，當月漲5.99%。
二、基本面分析
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今年前10月粗鋼累計生產(chǎn)87393.30萬(wàn)噸，同比增5.5%，增速較前值升1個(gè)百分點(diǎn)；前10月生鐵累計生產(chǎn)74169.90萬(wàn)噸，同比增4.3%，增速較前值升0.7個(gè)百分點(diǎn)；前10月鋼材累計生產(chǎn)108328.10萬(wàn)噸，同比增6.5%，增速較前值升0.9個(gè)百分點(diǎn)，10月鋼鐵生產(chǎn)繼續放量。11月上旬，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)日均旬度產(chǎn)量為214.61萬(wàn)噸，同比增8.0%，較上月同期降1.1%。今年國內生產(chǎn)和消費都不差，鋼材需求影響有限，供應也隨之走高。
11月，受環(huán)保限產(chǎn)影響，高爐和電爐開(kāi)工率整體低于上月水平。11月平均高爐開(kāi)工率為67.27%（10月平均為68.30%）；平均電爐開(kāi)工率為66.67%（10月平均為67.31%）。截止11月底，全國高爐開(kāi)工率67.27%，電爐開(kāi)工率71.43%。
?。ǘ┈F貨市場(chǎng)進(jìn)入淡季
11月現貨市場(chǎng)主要鋼材品種價(jià)格漲幅擴大。11月末，中厚板為4351元/噸，漲69元/噸，漲幅1.61%；熱軋板為4169元/噸，上漲167元/噸，漲幅4.17%；冷軋板5200元/噸，上漲340元/噸，漲幅7.00%。螺紋鋼為3860元/噸，上漲264元/噸，漲幅6.84%。線(xiàn)材為4486元/噸，上漲301元/噸，漲幅7.19%。
具體到螺紋鋼價(jià)格，11月末，螺紋鋼HRB400材質(zhì)20mm現貨北京均價(jià)3850.00元/噸，環(huán)比漲90.00元/噸；上海均價(jià)4130.00元/噸，環(huán)比漲310.00元/噸；廣州均價(jià)4400.00元/噸，環(huán)比漲290.00元/噸。
五大鋼材品種社會(huì )庫存995.47萬(wàn)噸，較去年同期高出31%；螺紋鋼社會(huì )庫存450.43萬(wàn)噸，較去年同期高出56%。10月下旬開(kāi)始，現貨市場(chǎng)迎來(lái)一輪庫存大幅去化的過(guò)程。進(jìn)入到11月，全品種鋼材社會(huì )庫存周去化規模最高接近100萬(wàn)噸。尤其是建材庫存去化流暢帶動(dòng)市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒，導致現貨價(jià)格漲幅高于期貨，基差不斷擴大，螺紋鋼主力合約基差最高達300元/噸。隨后在1111月末庫存表現轉弱之后，基差開(kāi)始收縮。
雖然從現貨表現看，建材偏強。但是從期貨盤(pán)面走勢上，熱卷漲勢較螺紋更加流暢。足以見(jiàn)得代表建材需求的房地產(chǎn)和基建領(lǐng)域未來(lái)預期弱于制造業(yè)領(lǐng)域。
進(jìn)入12月份，鋼材旺季結束，下游需求將放緩。隨之而來(lái)的冬儲預計在高庫存的環(huán)境下規模有限。12月現貨市場(chǎng)利好因素缺乏。
?。ㄈ┬枨蠡虺A期
10月經(jīng)濟數據顯示國內宏觀(guān)繼續擴張。10月工業(yè)增加值當月同比6.90%，高于預期6.50%；10月固定資產(chǎn)投資累計同比1.80%，高于預期1.60%和前值0.80%；10月制造業(yè)投資累計同比為-5.30%，較前值上行1.20個(gè)百分點(diǎn)。
10月數據的走高反映實(shí)質(zhì)需求的強勁。10月出口金額當月同比為11.40%，創(chuàng )2019年4月以來(lái)新高。海外部分國家疫情嚴重導致訂單轉移，國內出口持續超預期。往后看，美國11月Markit制造業(yè)PMI初值錄得56.7，大幅高于預期，11月企業(yè)活動(dòng)增速創(chuàng )逾五年來(lái)最快。海外需求韌性較強，預計出口將保持樂(lè )觀(guān)。10月社會(huì )消費品零售總額當月同比4.30%，不及預期4.90%。但國內政策對消費支持力度較大。社會(huì )消費占比較大的汽車(chē)類(lèi)，目前從中央到地方均發(fā)布相關(guān)措施來(lái)促進(jìn)消費。而石油類(lèi)消費預計隨著(zhù)油價(jià)的上升也會(huì )走高。疊加當前國內消費信心改善，預計消費仍將走高。此外，10月工業(yè)企業(yè)利潤當月同比達28.2%，較前值大幅高，企業(yè)利潤改善也有助于生產(chǎn)端擴張。制造業(yè)后期預期樂(lè )觀(guān)，熱卷需求持續利好。
建材需求，基建和房地產(chǎn)方面雖前景悲觀(guān)，但短期或仍有支撐。10月基礎設施建設投資（不含電力）完成額累計同比為0.70%，較前值上行0.50個(gè)百分點(diǎn)；10月基礎設施建設投資完成額累計同比為3.01%，較前值上行0.59個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)修復至去年同期的水平。自今年7月國內經(jīng)濟修復以來(lái)，基建投資就開(kāi)始走弱。但10月數據顯示短期內基建托底仍未退坡。
10月房地產(chǎn)數據好壞參半。從投資和銷(xiāo)售看，10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計同比為6.30%，較前值上行0.70個(gè)百分點(diǎn)，月度增幅邊際收窄。但當月同比表現出較強韌性，錄得12.73%，較前值上行0.72個(gè)百分點(diǎn)，連續4個(gè)月錄得兩位數增長(cháng)，且增速逐步走高。10月國內房地產(chǎn)企業(yè)貸款同比增5.1%，漲幅擴大，商貸控制并沒(méi)有預期的嚴格。10月商品房銷(xiāo)售面積累計同比從負值修復到零，也超市場(chǎng)預期。從房貸利率看，11月首套平均房貸利率錄得5.24%，持平于前值，而11月全國二套房貸平均利率錄得5.54%，較前值下行0.01個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售端限制或較預期寬松。房地產(chǎn)雖進(jìn)入下行周期，但預計短期內較市場(chǎng)預期樂(lè )觀(guān)。
整體來(lái)看，現貨市場(chǎng)進(jìn)入淡季，鋼價(jià)上方承壓。但從終端需求來(lái)看，國內生產(chǎn)和消費超預期修復，且建筑活動(dòng)較預期穩定，對鋼價(jià)有支撐。預計12月鋼價(jià)偏弱震蕩。
三、后市展望
當前國內鋼鐵市場(chǎng)供需兩旺。10月鋼材生產(chǎn)和需求均超市場(chǎng)預期。11月份，庫存大幅下滑，市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒上升，鋼價(jià)大漲。進(jìn)入12月，鋼材市場(chǎng)淡季，預計庫存表現轉差，但基建和房地產(chǎn)活動(dòng)仍能維持穩定，且制造業(yè)預期樂(lè )觀(guān)，預計需求整體下行空間有限，鋼價(jià)或震蕩偏弱。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
