多空交織 鋼材弱勢運行
從二月上旬開(kāi)始，一方面宏觀(guān)預期得到改善，另一方面需求端開(kāi)始炒作，市場(chǎng)預期節后地產(chǎn)存在趕工余波，以及基建投資環(huán)比回升，下游季節性旺季需求將相對強勢，市場(chǎng)心態(tài)轉向樂(lè )觀(guān)，鋼材價(jià)格在樂(lè )觀(guān)預期中快速上行，進(jìn)入3月份，需求正式開(kāi)始啟動(dòng)，現貨成交并未大幅超預期，期貨價(jià)格開(kāi)始調整，期間疊加環(huán)保部對唐山的大氣污染治理情況進(jìn)行通報等消息面的影響，鋼材價(jià)格在震蕩中下行。
下游需求方面，近日公布的2月份房地產(chǎn)數據基本印證我們在年報中提到的今年鋼材下游需求走弱的預期。從數據來(lái)看，1-2月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積674946萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)6.8%，增速比2018年全年提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開(kāi)工面積18814萬(wàn)平方米，增長(cháng)6.0%，增速回落11.2個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積12500萬(wàn)平方米，下降11.9%，降幅擴大4.1個(gè)百分點(diǎn)。
房屋新開(kāi)工面積增速明顯下降，從20.45%下降至6.02%，雖房屋施工面積上升至6.79%，但其對鋼材需求的帶動(dòng)弱于新開(kāi)工，根據先行指標購置土地面積大幅下降34.1%以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金增速也明顯下降來(lái)看，后期房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工的意愿預計將繼續下降，鋼材需求端面臨壓力。
成本端來(lái)看，減稅降費政策提前落地，4月份增值稅稅率的下調將帶動(dòng)以增值稅為計稅基礎的附加稅的減少，間接降低鋼材生產(chǎn)成本，短期利空鋼材價(jià)格，鋼鐵行業(yè)位于黑色產(chǎn)業(yè)鏈中游，具體生產(chǎn)成本的下降幅度還要取決于其對上游原材料和下游需求行業(yè)的議價(jià)能力。
同時(shí)鋼材出口走弱，同比環(huán)比均出現下降，2 月我國出口鋼材 451.2 萬(wàn)噸，同比下降 6.95%；環(huán)比減少 167.6 萬(wàn)噸，下降 27.08%，外部投放資源下降將導致國內市場(chǎng)消化資源的壓力增大。
鋼材庫存繼續下降，周四公布的庫存數據顯示，螺紋社庫環(huán)比上周減少39.51噸，環(huán)比下降3.76%，同比減少103.92噸，同比下降9.32%；鋼廠(chǎng)庫存環(huán)比上周減少36.68噸，環(huán)比下降12.69%，同比減少52.43噸，同比下降17.2%。熱卷社會(huì )庫存265.35 噸，較上周下降6.07 萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)庫存增加4.41 萬(wàn)噸，總庫存下降1.66 萬(wàn)噸。
螺紋社會(huì )庫存和鋼廠(chǎng)庫存繼續下降，庫存下降速度總體高于去年同期，短期表現消費季節性回升，下游需求穩中向好，鋼廠(chǎng)庫存處于低位，鋼廠(chǎng)挺價(jià)意愿較強，現貨價(jià)格堅挺。近期基差快速走擴，如果期貨大跌，基差繼續快速擴大，進(jìn)入四月主力合約將面臨較大的基差修復壓力，因此預計短期下行空間有限。
總體來(lái)看，一方面，受鋼材出口走弱以及增值稅稅率下調的影響，短期鋼材成本將有所下降，房屋新開(kāi)工面積增速大幅回落，需求端面臨較大壓力，對市場(chǎng)預期影響較大，短期鋼材下行風(fēng)險增大，鋼材價(jià)格承壓。另一方面，考慮到期貨下行后的基差修復壓力，鋼材向下調整空間有限，不宜過(guò)分看空。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
